随着茅台再次 “ 飞天 ” ， 重新站上2200大关 ， 年底消费行情的明线似乎也正式启动了 。 逢年过节 ， 白酒是必不可少的赠礼佳品 。 但白酒虽好 ， 度数却高 。 既有醇香 ， 亦不醉人的白酒 ， 才是上上之品 。 今天 ， 老平就跟大家聊聊 ， 市场上那些最醇香 ， 但又喝不醉人的白酒基金 bob综合体育平台登陆。
诸如业绩确定性强 、 增速加快之类无关痛痒的套话 ， 老平不想多说 。 最朴素的真理往往蕴含在最简单的话语中 —— 白酒机构集中度高 。 老平认为 ， 这一点就足矣 。
从来就没有靠散户资金发动且有持续性的牛市 。 真正的 “ 牛 ” ， 是靠机构推动的 。 而截止21年半年报 ， 一共有2731只公募投资了白酒 ， 市值已经接近6500亿元 ， 占股票总市值20% 。 由此可见机构对白酒的青睐度之高 。 如果说 ， 22年有除了新能源外的第二条好赛道 ， 那还能有比白酒更 “ 香 ” 的吗 ？
弱水三千 ， 只取一瓢饮 。 醇而不醉的白酒基金 ， 都取了哪几瓢呢 ？ 从近四个报告期的数据来看 ， 20 年年末的白酒持仓占比最高 ， 达到15.38% ， 今年有小幅下降 ； 一线品牌始终处于核心配置 ， 占比保持在 10%左右 ； 次高端中的区域品牌配置在 2020 年前要高于全国品牌的配置 。
从21年三季报来看 ， 持仓最多的依然是贵州茅台 ， 竟然有1029只基金持有 。 同时 ， 茅台的持值也最大 ， 另外一些次高端品牌如山西汾酒和洋河股份的市值也比较高 。
在全市场进行筛选并参考了多份研报后 ， 老平整理了一个有15只产品组成的精选池 ， 其中既包括了市场顶流的在白酒投资非常成功的基金经理 （ 易方达萧楠和张坤 ， 景顺长城刘彦春 ， 鹏华王宗合和汇添富胡昕炜 ） ， 也包括了很多资深在消费赛道上投资能力强的基金经理 （ 如易方达冯波 、 广发苗宇 、 交银韩威俊 ） ， 还有一些新中生代的优秀基金经理 （ 如工银瑞信王鹏 、 银华苏静然和嘉实吴越等 ） 。
整体看，众多白酒基金在19年平均收益 52%，20年平均收益 83%；21年收益较差（平均仅 2%），并且回撤很大（最高达到 32%）。
不同基金经理的产品在业绩和回撤上也表现出一定的差异 ： 一种是收益和回撤表现 ， 和中证白酒几乎一致 ， 以市场顶流的明星基金经理为代表 ， 在白酒上多属于比较极致性的投资风格 ； 一种是收益和回撤和白酒的表现有一定差异 ， 收益不及指数 ， 回撤也偏小一些 ， 以资深基金经理为主 ， 在白酒投资上属于比较灵活的投资风格 。
基于白酒的市场走势情况 ， 可以划分为两个阶段 ： 牛市阶段 ， 从 19 年 1 月到 21 年 2 月 10 日 ； 震荡市阶段 ， 从 21年 2月到 12月 。 在两个不同的行情阶段中 ：
1 ） 多数基金经理的白酒 beta属性在两个阶段都很强 ， 其中银华李宜璇和易方达萧楠最突出 ；
2 ） 牛市阶段 ， 工银瑞信王鹏 、 华夏孙轶佳和易方达冯波的 alpha 特征和市场因子 beta 表现突出 。
3 ） 熊市阶段 ， 诺安王创练 、 易方达冯波和富国肖威兵的 alpha 特征和市场因子 beta表现较好 。
写王鹏的原因有两个 ， 第一是王鹏有着很强的择时能力 。 他在9月旗帜鲜明的看好消费白酒板块 ， 并在10月发行了新基金 $工银食品饮料混合A(F013289)$ ， 从k线号是阶段回踩点 ， 也就是他新基金的建仓期 。
第二点是他风格明显 ， 由于新基还没有披露持仓 ， 我们就拿王鹏在管的另一只基金分析一下 。 王鹏于 2020年 12月 29日开始管理工银瑞信丰盈回报 （ 001320.OF ） ， 最新规模 4.62亿元 。
我们可以看到 ， 从王鹏接手基金之后 ， 他迅速加大了白酒行业的投资 ， 当前 21Q3的最新仓位 55.38% 。 同时一改原来只配置一线白酒的风格 ， 加大了次高端如酒鬼酒 、 舍得酒业 、 山西汾酒和水井坊的配置比例 。
但需要注意的是 ， 王鹏的工银丰盈回报已经连续三个季度抄底百润股份 。 老平大概算了一下 ， 王鹏在一季度建仓2400万 ， 中报加仓2千万 ， 三季报继续加仓500万 。 而百润今年的走势是这样的 ， 这也是王鹏今年横盘的主要原因 ， 不知道大家对百润这只票明年的走势怎么看呢 ？
举个类似的例子 ， 王鹏在今年一 、 二季度增持喜临门 ， 在三季度调出前十 ， 粗算涨幅也在60%以上 。 当然 ， 在调出后喜临门又涨了65+ 。 。 。 这就是另一个悲伤的故事了 。
总的来说 ， 老平作为一个酒鬼 ， 深知白酒虽好可也不能贪杯的道理 。 希望这篇文章能帮助更多的人看清楚这些白酒基金真正的度数。