4月17日，港股首只白酒股珍酒李渡迎来环球出售。招股书显现，珍酒李渡此次方案出售近4.91亿股，刊行价范畴为10.78港元至12.98港元，招股工夫为4月17日至4月20日。
这意味着，在没有启动逾额配受权状况下，珍酒李渡刊行后股本未来到32.71亿股，刊行后市值约352亿港元-424亿港元，比照2022年净利润群众币10.3亿元，市盈率在30-36倍区间。这一估值程度与今朝A股上市白酒股估值中位数大抵相称。
珍酒李渡实践上建立才两年，系由号称“白酒教父”的吴向东把四个品牌打包组合而来，包罗珍酒、李渡酒、湘窖和启齿笑。生长性来看，近两年公司净利润裹足不前，营收奉献占比八成的珍酒和李渡酒销量都较着下滑。红利才能来看，公司在白酒企业中偏低，其2022年毛利率约55%，净利率只要不到18%，而A股20家上市白酒股毛利率中位数在74%、净利率中位数在26%。
据港交所文件，3月26日晚，珍酒李渡团体有限公司经由过程港交所上市聆讯。时隔三周，4月17日珍酒李渡通告开启环球出售，而预期股分开端在港交所挂牌的工夫则为2023年4月27日。
招股书显现，珍酒李渡此次方案在环球出售近4.91亿股，此中中国香港出售股分数量为4907万股，国际出售股分数量近4.42亿股，刊行价范畴为10.78港元至12.98港元。环球出售完成后，假如不呈现启动逾额配售挑选权状况，珍酒李渡的总股本未来到约32.71亿股。
在珍酒李渡此次登岸港交所之前，H股并没有中心主停业务为白酒的上市公司，而A股上一次有白酒上市也要追溯到7年前。因此，此次珍酒李渡的刊行状况被业内视为测试国际投资者对白酒公司承认度的一次主要察看窗口。此前，白酒在A股估值较高，气力更强的郎酒、国台酒业、西凤酒等都是测验考试打击上市A股，但都以失利了结。
按此次刊行价区间（10.78港元至12.98港元）和刊行后的总股本（32.71亿股）计较，珍酒李渡刊行后市值在352亿-424亿港元区间，折合群众币为 308亿- 371亿元。而珍酒李渡上市前最初一轮融资在客岁6月，彼时估值靠近50亿美金，约合343亿群众币。也就是说，时隔十个月珍酒李渡此次刊行并没有溢价，以至有能够折价。
按刊行后308亿- 371亿元市值，比照公司2022年10.3亿元的净利润，珍酒李渡的刊行市盈率约30-36倍。而
记者按照数据停止统计，今朝A股白酒股静态市盈率中位数就是30多倍，包罗舍得、茅台、汾酒、老窖、迎驾贡酒603198）、酒鬼酒000799）等。也就是说，此次珍酒李渡的刊行估值与A股支流估值差未几。
但珍酒李渡此次来到的H场，三十多倍的估值国际投资者承受水平有多高呢？4月26日公司将公布国际出售认购状况，届时将发表谜底。
假如不是白酒的资深喜好者，对珍酒李渡这家公司能够会有一点生疏，它实践上2021年才建立，是由四个白酒品牌“拼集”而来，包罗珍酒、李渡酒、湘窖和启齿笑。
珍酒李渡实控人是有着中国白酒教父之称的吴向东，刊行后其经由过程珍酒控股将持有公司约69%股分，吴向东今朝在A股另有一家酒类畅通上市公司——华致酒行300755）。更早之前bobty综合体育(中国)集团官网，吴向东经由过程巨额告白营销胜利打造出一个贩卖额一度仅次于茅台和五粮液000858）的热销白酒品牌——金六福酒，但今朝该品牌早已式微。
招股书显现，此次环球出售得到的资金，约55%将于将来五年为消费设备的建立及开展供给资金，逐渐提拔产能；约20%将在将来五年用于品牌建立及市场推行；约10%将在将来五年用于扩大贩卖渠道；约5%将于将来五年用于营业运营主动化及数字化手艺；盈余约10%将用于营运资金及普通企业用处。
公司一半以上召募资金用来扩产能，不外近三年纪据来看，公司的产能操纵率除珍酒比力饱和外，其他三个品牌利用率其实不高。2020年到2022年，李渡酒的产能操纵率是87.4%、86.1%和86.7%，根本在87%四周连结彷徨；湘窖和启齿笑产能操纵率更是只要72.1%、53%和64.7%，远远不饱和。
按照招股书，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡停业支出别离为23.99亿、51亿及58.56亿元，同比增速别离为112.7%和14.8%，2022年支出增速放缓较着。而因为本钱和用度刚性，2022年净利润则呈现细微下滑，其近三年净利润别离为5.2亿元bobty综合体育(中国)集团官网、10.32亿元、和10.3亿元。
从四个品牌来看，乏力最较着的恰是旗舰珍酒和被视为新增加点的李渡酒。珍酒2020年销量6941吨，2021年销量14761吨，增幅超一倍，但2022年销量只要12856吨，降落了13%；李渡酒2020年销量1687吨，2021年销量2750吨，2022年2076吨，2022年销量下滑到达了25%。
除生长性，公司的红利才能也偏低。近三年公司毛利率别离为52.2%、53.5%和55.3%，净利率别离为21.7%、20.2%及17.6%。
比照今朝A股20家上市白酒，茅台毛利率高达92%，老窖和水井坊600779）也在85%阁下，行业中位数则在74%（以上均为2022年三季报数据），珍酒李渡差未几比行业中位数低了20个百分点，如一同排名将排在倒数第四，仅比低端酒顺鑫农业000860）（牛栏山）等好一些。贩卖净利率20家A股白酒中位数则在26%，珍酒李渡17.6%则低了8个多百分点。